ARKK: 버블은 이미 터졌다 - 밑바닥을 놓치지 말라

ARKK: 버블은 이미 터졌다 - 밑바닥을 놓치지 말라

 

요약

• 약세 투자자들은 ARKK와 기술주들에 대해 지나치게 비관적이 되었다.
• 그만큼 이들 투자자들은 최근 2, 3월 하순을 놓쳤다.
• 우리는 왜 ARKK 투자자들이 가치평가가 계속 하락하고 있기 때문에 익스포저를 추가하는 것을 고려해야 하는지에 대해 논의한다.
• 나는 Ultimate Growth Investment에서 단순한 기사 이상의 일을 한다.회원들은 모델 포트폴리오, 정기 업데이트, 채팅방 등을 이용할 수 있다.자세한 정보 »

 

신디 오드/게티 이미지 엔터테인먼트

 

인베스트먼트

ARK Innovation ETF(NYSEARCA:ARKK)는 지난 1년 동안 비평가들과 시장에 의해 타격을 받았다.캐시 우드의 대표 펀드는 경이적인 2020년을 기록했으나 2021년 최고치에서 최근 3월 하위로 61% 하락했다.하지만 2021년 대부분 자금이 유출됐음에도 불구하고 ARKK 딥 바이어들은 2월과 3월 일제히 반등에 성공했다. 이에 따라 최근 유입액은 1억 달러에 육박했다.

ARK의 투자 접근법의 "낙선"을 물리치는 것은 확실히 쉬운 일이었다.이들 기업 중 상당수가 '고성장' 스펙트럼에 있다.따라서 여전히 큰 시장 기회를 파고드는 데 주력하고 있어 수익성에 대한 교정이 이뤄지지 않고 있다.

특히 이들 중 상당수는 버핏이 상당히 많이 이뤄진 점도 눈에 띄었다.이와 같이 그들의 평가도 상당한 압축을 거쳤다.

게다가, 그것의 많은 기초주식이 더 넓은 인베스코 QQQQ ETF로 바닥을 친 것처럼 보였다.그만큼 ARKK를 짧게 할 시기도 오고 갔다.그렇다, 펀드의 실적은 대유행과 연준의 관대한 유동성에 의해 당겨졌다.그러나 우리는 거품이 이미 터졌다고 생각한다.

따라서 우리는 ARKK를 추가하기 위해 시간을 내온 투자자들은 최근의 바닥에서 자본화를 고려할 수 있다고 믿는다.

기초주식을 망치질했다.

회사명	중량 %
테슬라(TSLA)	9.51%
코인베이스(CONE)	6.64%
로쿠 (로쿠)	6.64%
텔라독(TDOC)	6.62%
줌(ZM)	6.25%

3월 22일 현재 ARKK Top 5 보유.출처: ARK, 작성자

 

NTM 매출 배수(TIKR)를 보유한 ARKK 상위 기업

 

우리는 ARKK의 최고 지분인 전 테슬라(전 테슬라)가 지난 1년 동안 이미 파산했다고 주장하는 것이 타당하다고 생각한다.

테슬라(TSLA) 주식은 EV 시장에서의 주도적 위치를 감안할 때 ETF에서 정점을 유지하고 있다.또 1월과 3월 TSLA의 주식(매수등급)을 집중 조명하며 생산 및 공급망 리더십을 강조했다.이와 함께 블룸버그통신은 12일 테슬라가 광업 거대기업 발레 S.A(Vale S.A.)와 장기 니켈 거래를 이미 잉크 처리했다고 보도했다.추가(편집):

우크라이나의 침공은 니켈 공급을 둘러싸고 전기 자동차 제조사들 사이에 아지타(agita)그러나 테슬라는 이미 2021년부터 여러 니켈 공급 업체와 계약을 맺으면서 금속을 찾기 위해 전 세계를 샅샅이 뒤지고 있었다.그것은 거대 광산업체 발레 SA와 다년간 공급 계약을 포함한다.아직 발표되지 않은 이 협정은 캐나다산 니켈을 다루고 있다. - 블룸버그

TSLA 주식은 2, 3월의 바닥을 훨씬 넘어서며 상승 모멘텀을 회복했다.그러나 ARKK의 다른 핵심 보유물도 마찬가지라고 말할 수 없다.그럼에도 코인 주가는 눈에 띄게 회복됐다.우리는 그것이 우리의 가격 목표인 200달러를 달성할 자신이 있다는 것을 강조하는 이전 기사에서 토론했다.코인은 우리에게 투기극으로 남아 있지만, 우리는 그것을 암호화폐의 대용품으로 여긴다.더욱이, 암호화의 선두주자인 비트코인도 최근 1월 최고치 이상으로 마감되는 등 리스크 온(risk-on) 모드에 돌입했다.우리는 또한 2월 기사에서 비트코인 투자자들이 최근의 약점 로딩 로드를 활용하도록 요청하는 것에 대해 논의했다.

결과적으로, 빈틈없는 투자자들은 이러한 패배한 연극에서 밑바닥을 선택하고 그들의 가격을 지지하려고 노력해왔다.특히 최근 중국 기술주에서는 완벽한 폭풍까지 몰아칠 정도로 시장의 분위기가 비관적이다.우리는 투자자들이 왜 그렇게 침울해졌는지, 그들이 왜 자본금 모드에 들어갔는지 강조했다.

왜 이 회사들은 매출 성장에 초점을 맞추고 있을까?

 

ARKK Top 10 보유(Part A) (TIKR)

ARKK Top 10 홀딩스 (B부) (TIKR)

 

비록 그들의 가치가 크게 하락했음에도 불구하고, 위에서 보듯이 ARKK의 기초 주식은 여전히 프리미엄으로 거래되고 있다.게다가, 정확한 과학 (EXAS), 트윌리오 (TWLO)와 같은 그것의 주식들 중 일부는 마이너스 FCF 수익률을 가지고 있다.

따라서 이들 기업이 아직 수익성에 최적화되지 않은 것은 분명해야 한다.ARKK 투자자들은 ARK인베스트먼트가 접근방식으로 적어도 5년의 보유기간을 일관되게 강조해왔다는 점을 기억해야 한다.따라서 투자자는 그에 따라 포트폴리오에 대한 익스포저를 조정해야 한다.투자자들은 그들의 포트폴리오를 완전히 파괴적인 기술주들로 채우는 것을 주저할 것이다.포트폴리오 할당 규율을 준수해야 한다.여전히 수익성이 없는 고성장/과소성 주식의 경우, "만일 잘 된다면, 조금이면 충분하다.만약 그렇지 않다면, 당신이 원하는 것은 조금뿐입니다."

특히, 이 회사들은 여전히 그들의 거대한 TAM을 이용하는 초기 이닝에 있다는 것을 기억하는 것이 중요하다.루이스 비소소 유니티 CFO는 다음과 같이 강조했다.

글쎄, 주주 가치 창출의 세 가지 원동력, 즉 수익 증가, 이윤 확대, 그리고 무료 현금 유동성 효율성 중에서, 우리에게 가장 큰 차이를 만들어 줄 것은 바로 이 시점에서, 수익 증가다.생각해봐, 우리는 방금 11억 달러를 넘었고 45억 달러 시장에서 영업하고 있어.그래서 우리는 시장의 약 2%에 있다.이제 그것이 우리가 마진과 무료 현금흐름에 주의를 기울이지 않는다는 것을 의미하는 것은 아니다, 우리는 분명히 그렇게 할 것이다. (유니티의 FQ4'21 실적호출)

특히 유니티는 FCF 수익성에 대한 지침을 제공했다.게다가, 트윌리오는 조정된 조건으로 수익성을 달성하기 위해 레버리지 획득에 초점을 맞출 것이라고 업데이트했다.

ARKK A는 구매, 판매 또는 보류 중인가?

ARKK는 구매다.우리는 ARKK에 대한 투자를 최소 5년의 지평으로 고려한다.변동성을 받아들일 수 없다면 ARKK를 멀리해야 한다.파괴적인 혁신 기반 투자는 모든 사람을 위한 것이 아니며, 우리는 그것을 이해한다.

게다가, 우리는 투자자들이 2월/3월 하순을 놓칠 정도로 많은 비관론을 받아왔다고 믿는다.사실 시장은 이미 2월 말 바닥을 보일 조짐이 뚜렷했다.우리는 또한 2월 28일 (편집) 회원들을 위한 서비스에서 다음과 같이 강조하였다.

우리 시장 상황 복합 지표도 개선됐다.현재 강세 점수는 61.3%이다.게다가, 장기 점수는 96.4%로 눈에 띄게 향상되었다.약세 조건은 5%로 매우 낮다.LT 약자율은 0%이다.그러므로, 이것들은 투자하기 위한 훌륭한 조건이다.물론 강세 점수가 75% 이상으로 오르려면 앞서 언급한 대로 약세장에 먼저 진입해야 한다.그것이 공격적으로 추가하기 위한 "완벽한" 시나리오가 될 것이다."고통 없이는 얻는 것도 없다"는 것을 기억하라.그렇지 않으면 현재의 기후는 우리가 계속 구매를 할 수 있을 만큼 충분히 만족을 할 수 있다. (초기성장이 2022년 2월 28일 일일 시장 분석)

그렇다면 QQQ는 3월에 무엇을 했는가?그것은 약세장에 잠시 진입했다가 엄청난 회복세를 보이다가 많은 약세 투자자들을 놀라게 했다.

또한 FRK의 금리 인상이 ARKK와 같은 기술주들에게 반드시 징벌적이지 않을 수 있는 이유에 대한 분석을 공유하고자 했다. 22 VRESearch는 다음과 같이 표현했다.

 

금리 인상 기대감이 계속 높아지면서 경제성장률 둔화로 이어지고 있다.그렇게 되면 성장주가 수혜를 입을 것이다.또한, 경제적으로 민감한 종목들은 종종 실적이 저조한 반면, 투자자들은 기술 부문에서 발견되는 빠르게 성장하는 혁신주들로 몰린다.

그리고 경제 수요가 둔화될 때, 대개 인플레이션은 궁극적으로 같은 결과를 낳는데, 이것은 장기 채권 수익률의 증가를 제한한다.낮은 채권 수익률은 미래의 이익을 더 가치 있게 만들고, 많은 성장주와 기술주는 그들이 미래에 상당한 이익을 창출할 것이라는 근거에 따라 평가된다. - Barron의 주식

따라서 우리는 ARKK의 거품이 이미 터졌다고 확신한다.시장은 ARKK가 '0'으로 갈 것이라고 지나치게 비관적으로 보고 있다.그리고 그것이 바로 ARKK 투자자들이 이러한 약세적인 베팅에 대해 곰 덫을 놓기 위해 필요했던 것이다.관찰력 있는 투자자들은 이미 2월과 3월에 ARKK의 주식을 매입하기 시작했다.그래서, 가치평가가 계속 침체되어 있는 동안 너도 참여해야 할 때야.