알리바바 주가 전망 ::찰리 멍거가 여전히 자신의 선택에 자신만만한 이유가 뭘까?

알리바바 주가 전망 ::찰리 멍거가 여전히 자신의 선택에 자신만만한 이유가 뭘까?

 

요약

• 찰리 멍거는 최근 두 배로 내려 알리바바에서 자신의 입장을 옹호했다.
• 오늘날, 알리바바의 주식은 5년 전에 했던 곳에서 훨씬 더 싼 가치로 거래되고 있다.
• BABA에 투자하는 것은 위험하지만 그 가치는 시장이 BABA의 재무 지표에 대해 조금도 존중해 주지 않기 때문에 믿을 수 없을 정도로 싸다.
• 전자상거래와 클라우드는 상당한 성장을 경험할 것이고 해외에서는 BABA가 지배적인 세력이다.
• 나는 바벨 캐피탈에서 단순한 기사 이상의 것을 한다.회원들은 모델 포트폴리오, 정기 업데이트, 채팅방 등을 이용할 수 있다.

2017년 3월 3일 알리바바(BABA)의 주가는 103.31달러에 마감됐습니다.나는 시장이 BABA의 우려를 오해하고 있다고 생각합니다.어떤 일이 있어도 시장에서는 VIE 구조에서부터 중앙청산소와의 마찰에 이르기까지 BABA에 대해 마음에 들지 않는 것을 발견합니다.나는 VIE에 대해 얼마 동안 아무것도 보지 못했는데, 이러한 우려는 전혀 새로운 것이 아니었습니다.VIE 구조 우려는 주가가 300달러를 넘었을 때였습니다.더 큰 기회를 만든 BABA 주식에 대한 대중의 인식 외에는 변한 것이 없습니다.20년 10월 27일, BABA 주가는 317.14달러에 마감되었습니다.이후 주가는 215.35달러 또는 -67.85% 하락했습니다.만약 당신이 1년 전에 그 평가액이 엄청난 매수세였기 때문에 입주를 했다면, 당신은 주당 134.32달러 또는 -56.83% 하락했습니다.BABA의 주가가 하락세를 지속하는 것을 지켜보는 것은 점점 더 어려워지고 있고, 그 어떤 것도 그것의 자유낙하 모멘텀을 멈출 수 없을 것 같습니다.

나는 항복하지 않았고, BABA에서 제가 원했던 것보다 평균을 더 많이 낮췄습니다.빠른 수익을 내겠다는 생각으로 BABA에 투자했다면 그 동안 극심한 고통이었습니다.나는 제가 소유한 주식들이 감소하는 것을 결코 좋아하지 않지만, 그 수치는 항상 나에게 결정적인 요소입니다.2017년 이후, 그 수는 더 나아졌을 뿐이지만, 저는 BABA가 오늘 창출한 수익의 17.46%를 5년 전보다 더 적은 금액으로 오늘 주식을 살 수 있습니다.나는 항상 기업에 대해 많은 연구를 하고, 남들이 하는 일을 바탕으로 어떤 결정도 내리지 않습니다.내가 찰리 멍거가 BABA를 두 배로 줄인 것을 중요하게 보는 이유는 그가 그 숫자를 신뢰하기 때문입니다.오직 시간만이 황소나 곰이 궁극적으로 옳은지를 말해줄 것입니다.특히 세계의 지정학적 불확실성으로 주가가 계속 하락할 수 있습니다.BABA가 회계 관행에 따라 대규모 사기를 선언하지 않는 한 주식은 엄청나게 싸 보입니다. 그리고 저는 다시 한 번 평균 달러화를 계획하고 있습니다.투자는 단거리 경주가 아니고 마라톤을 위해 이 일을 하고 있습니다.E-Commerce와 클라우드 인프라는 여전히 많은 양의 성장을 경험하고 있으며, BABA는 이러한 성장하는 시장의 혜택을 받을 수 있는 위치에 있습니다.

알리바바의 주식은 현재 2017년 수준에서 거래되고 있다.

나는 BABA의 수익 보고서에서 각 메트릭에 대해 RMB에서 USD로 변환하는 것을 원하지 않기 때문에 BABA에 대한 Awarding Alpha의 재무 정보를 사용하고 있습니다.2017년 3월 3일rd BABA 주가는 103.31달러에 거래됐고, 정확히 5년 뒤인 2022년 3월rd 3일에는 102.05달러에 거래를 마쳤습니다.BABA가 2017년 3월 31일로st 끝나는 회계연도를 보고했을 때 229억6000만 달러의 매출을 올렸습니다.여기서부터 BABA는 144억7000만달러의 총이익과 62.96%의 총이익률을 달성했습니다.BABA는 순이익 63억 4천만 달러, 자유현금흐름(FCF) 104억 3천만 달러를 기록하며 한 해를 마무리했습니다.BABA는 27.59%, FCF는 45.4%의 수익률을 기록했습니다.

BABA는 5년 후 12개월(TTM) 동안 1,316억1000만 달러의 매출을 올려 연간 1,086억3000만 달러의 매출을 올렸으며, P/S 비율이 11.21배였던 2017년에 비해 2.10배 높은 P/S 비율로 거래되고 있습니다.2017년 BABA는 현재 48.70달러에 비해 주당 9.22달러의 수익을 창출하고 있었습니다.2017년 11.21배 대비 2.1배 이상의 BABA 매출을 낼 수 있다는 것은 거저나 다름없어 보입니다.BABA는 총이익이 346억5000만달러(239.41%), 순이익이 40억달러(63.1%), FCF가 104억2000만달러(99.88%) 증가했습니다.

당신은 이 수치들이 찰리 멍거처럼 합법적이라고 믿거나 아니면 당신은 중대한 스캔들이 밝혀질 것이라고 느낍니다.BABA의 시가총액은 2878억 달러로 대차대조표는 요새입니다.BABA는 대차대조표에 시가총액의 27.6%에 해당하는 778억8000만달러의 현금을 보유하고 있습니다.BABA의 장기 부채는 207억3천만 달러로 현금 비축량의 거의 4배에 달합니다.BABA는 시가총액의 60.66%에 해당하는 1,745억9,000만달러의 지분을 보유하고 있습니다.수치상으로는 BABA의 지분율이 1.65배인 반면 2.1배의 매출과 13.8배의 FCF를 지불하고 있다는 점을 고려할 때, 더 바랄 것이 많지 않습니다.이 회사는 숫자의 측면에서 볼 때 매우 값싼 회사입니다.

 

알리바바의 미래는 밝다.

BABA의 향후 성장의 상당 부분은 클라우드 서비스와 전자상거래에서 나올 것입니다.이 두 부문 모두 향후 10년간 상당한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.전 세계 최초로 2021년 4분기 한 분기 만에 클라우드 인프라 서비스 지출이 500억 달러를 넘어섰습니다.2021년 4분기 신규 지출액은 535억 달러로 YoY가 136억 달러(34%) 증가했습니다.2021년 전 세계 클라우드 인프라 서비스 지출 총액은 497억 달러 증가한 1,917억 달러를 기록했습니다.4분기에는 기록을 세우고 34% YoY 성장했지만 클라우드 인프라 서비스 지출은 35% YoY 성장했습니다.그랜드뷰 리서치가 실시한 새로운 연구에 따르면 2030년에는 세계 클라우드 컴퓨팅 시장이 15억5494만달러에 달해 CAGR 15.7%를 기록할 것으로 예상됩니다.

2022년에는 전자상거래가 처음으로 전체 소매판매의 20% 장벽을 돌파할 것으로 예상됩니다.2024년에는 전자상거래가 전체 소매판매의 22.5%에 그칠 것으로 예상됩니다.많은 분들은 물리적 소매가 마지막 단계에 있다고 생각하고 있으며, 무차별적인 장소들은 밖으로 나가고 있습니다.2030년에는 전자상거래가 전체 소매판매의 30%도 차지하지 못할 가능성이 있습니다.향후 4년간 전자상거래는 2조 3500억 달러(49.67%) 성장할 것으로 예상됩니다.2022년에는 전자상거래가 6040억 달러(12.23%) 성장한 데 이어 2023년에는 6090억 달러(10.99%), 2024년에는 616억 달러(10.1%), 2025년에는 624억 달러(9.22%) 성장할 것으로 전망됐습니다.성장하는 것은 전자상거래뿐만이 아닙니다.일반적으로 소매판매는 향후 4년간 26조300억 달러에서 31조2700억 달러로 증가할 것입니다.

만약 BABA가 다른 종류의 사업을 운영한다면, 아마도 저는 나만큼 강세가 있지 않을 것이고 주가가 계속 하락함에 따라 평균적인 달러화를 원하지 않을 것입니다.BABA는 전세계적으로 가장 큰 국가의 전자 상거래와 클라우드의 선두주자입니다.이 시장들은 10년 동안 급격히 증가할 것으로 예상됩니다.BABA는 그것이 무엇을 할 수 있는지 증명했고, 해외에서의 이러한 부문들의 성장은 확장될 것입니다.BABA는 수년간 수익 성장을 지속하고 지속적인 수익을 창출할 수 있는 최고의 위치에 있습니다.

 

알리바바에 투자하려면 리스크 내성이 10/10이 돼야 합니다.

 

BABA가 1,000억 달러 이상의 수익을 창출하고 있지만, 그 위험은 이보다 더 큰 적이 없습니다.우크라이나 전쟁으로 지정학적 풍토가 고조되면서 중국이 대만을 침공할 수 있다는 추측이 나오고 있습니다.만약 이런 일이 일어나면 어떤 영향이 있을지 알 길이 없지만 지난 한 주를 기준으로 지정학적 풍토가 급격히 악화될 수 있습니다.중국이 대만을 침공할 위험은 여전하고, 만약 이런 일이 벌어지면 BABA의 대외 성장이 끽끽 소리를 내며 중단되는 결과를 초래할 수 있습니다.

중앙청산소로부터도 상당한 리스크가 있습니다.중국 산업정보기술(MIIT)이 사이버 보안 취약점을 두고 알리바바 클라우드와 제휴를 중단했습니다.BABA가 Apache Log4j2라는 오픈 소스 로깅 프레임워크에서 발견한 취약성에 대해 MIIT에 알리지 않아 파트너십이 중단되었습니다.앞서 BABA는 2021년 독점금지 위반으로 27억5000만 달러의 벌금을 부과받았습니다.앤트그룹 IPO가 테이블에서 빠졌고, BABA의 CEO인 잭 마가 몇 달 동안 자취를 감췄습니다.당신은 또한 주식의 상장폐지 및 홍콩 거래소와의 거래에 대한 위험도 가지고 있습니다.

결론

그렇다, 저는 적자입니다. 그리고 저는 평균 달러화로 내 길을 개척하려고 애쓰고 있습니다.많은 사람들이 중국 투자를 멀리하는 것에 대해 언급하는 동안 저는 틀렸습니다.BABA의 금융에 대한 슈퍼 스캔들이 없는 한, 이 회사는 급격히 저평가되어 있습니다.그것은 현재 2017년 수준에서 거래되고 있고 그것의 가치를 보면 상당히 저렴합니다.BABA는 가장 큰 성장 부문 중 두 곳에서 운영되며 세계가 발전함에 따라 상당한 양의 새로운 수익을 계속 획득해야 합니다.지정학적 사건들이 일부 큰 역풍을 일으키고 있으며, 단기적으로는 리스크가 큽니다.나는 지금 이 시점에서 헌신하는 솥이며, 재정, 그리고 미래의 성장으로 제가 강에 머물게 만들기에 충분합니다.지난 1년 반 동안 투자자들에게는 고달픔에 지나지 않았더라도 BABA는 앞으로 훌륭한 투자가 될 것이라고 생각합니다.